受益于鉆完井設備行業高景氣度,杰瑞股份(26.410, -0.02, -0.08%)中報預告業績超預期。杰瑞股份公告1H歸母凈利潤4.65億元至5.21億元,同比增長150%至180%;其中,2Q歸母凈利潤3.55億元至4.11億元,同比增長134%至170%,超預期,主要原因是加大頁巖氣等非常規油氣資源的勘探開發投資力度,鉆完井設備行業自2018年初觸底反轉以來維持高景氣。

頁巖氣開采已具備經濟性,判斷下半年鉆完井設備行業將維持高景氣,保障2020年業績增長。2019年1-5月全國天然氣累計產量724.9億方,同比增長9.8%,天然氣進口3943萬噸,同比增長13.4%,天然氣對外依存度持續提升,頁巖氣等非常規油氣資源是保障能源安全的重要著力點。據產業鏈草根調研,隨著技術效率提升及頁巖氣產量快速增長帶來規模效應,目前國內頁巖氣開采已具備經濟性,預計2019年中石油壓裂車招標148臺,同比增長76%,隨著招標落地,將保障2020年業績增長。上調公司2019-2020年歸母凈利潤12.06億元和19.30億元,同比增長96.1%和60%,給予2020年15倍估值,上調目標價至30.22元/股。

      據中石油新聞中心顯示,2018年中油油服完成鉆井進尺同比增長10%,壓裂同比增長52%,2019年中石油鉆井工作量同比增速將進一步提高至15%-20%,水平井將達到2000口,頁巖氣、致密氣等非常規油氣井數有望翻倍,因此目前壓裂車等鉆完井設備仍是處于緊缺的狀態。從2019年1月份以來,中石油集團公司已經釋放了大量的鉆完井設備配件招投標項目,因此我們判斷2019年鉆完井設備招標量將大幅增長。另外,從中期來看,每年國產天然氣產量增量中30%由頁巖氣貢獻,如果剔除掉頁巖氣的產量貢獻,常規天然氣產量增速只有5%左右,與國務院要求的2020年國產天然氣產量達2000億方的目標,10%的復合增速相去甚遠。因此,從中期來看,鉆完井設備行業也將處于高景氣周期。

     核心推薦組合:上海機電(16.110, -0.29, -1.77%)、廣日股份(7.260, -0.16,-2.16%)、先導智能(34.170, -1.33, -3.75%)、杰瑞股份、三一重工(13.710,0.10, 0.73%)、恒立液壓(30.460, -0.02, -0.07%)、精測電子(52.990,-5.89, -10.00%)、杰克股份(18.390, -0.30, -1.61%)。